Чего нам ждать от "фабрики инвестиционных проектов"
(авторская колонка в газете "Взгляд")
Минэкономразвития разместило для общественного обсуждения проект постановления Правительства о создании при Внешэкономбанке «фабрики инвестиционных проектов».
Проект направлен на выполнение поручения президента Путина, озвученного в этом году на Петербургском международном экономическом форуме.
Если проект будет реализован, то ВЭБ начнёт финансировать реализуемые на территории России промышленные проекты, контрольный пакет акций которых принадлежит резидентам России, на сумму до 80% от стоимости проекта (общая стоимость проекта при этом должна составлять не менее 3 млрд рублей).
Финансирование предполагается предоставлять на срок до 15 лет в виде синдицированных кредитов, составленных из средств ВЭБ (полученных в виде субсидии из федерального бюджета), а также средств российских и зарубежных банков, согласившихся участвовать в таких синдицированных кредитах.
Предполагается, что «фабрика» будет поддерживать проекты в таких отраслях как «промышленность высоких переделов» (микро- и радиоэлектроника, приборо-, станко- и двигателестроение, авиационная и космическая промышленность, новые материалы, полимеры и т.п.), охрана окружающей среды, инфраструктура, экспорт несырьевой продукции, инновации в рамках программ «Цифровая экономика Российской Федерации» и Национальной технологической инициативы и, конечно, оборонно-промышленный комплекс.
Неразвитость в России проектного финансирования является одним из главных сдерживающих факторов развития в стране современных промышленных проектов. В этой связи желание и президента, и правительства повлиять на исправление ситуации в этой сфере не может не радовать.
Вместе с тем, как видится, предлагаемый проект постановления правительства не решает главную проблему российской экономики в финансовой сфере – недостаток акционерного (т.е. недолгового) капитала.
Вопреки распространённому заблуждению в России нет сложности получить деньги в долг – если у вас есть недвижимость в залог. Есть проблема получить деньги в отсутствие «твёрдого обеспечения». И вопреки распространённому заблуждению этому препятствует не отсутствие качественных проектов, а избыточно суровые регуляторные требования Центробанка к коммерческим банкам.
В условиях, когда банки контролируют 98,5% финансовых активов в стране, это равносильно запрету на проектное финансирование в стране в целом.
Если не изменить эту ситуацию, то постановление правительства работать не будет – не найдётся тех, кто сможет участвовать в синдицированных кредитах вместе с ВЭБ.
По российским законам Центробанк независим от правительства. Поэтому макрорегулятор должен самостоятельно изменить нормы о резервировании при проектном финансировании, либо получить соответствующие указания от президента или, в виде изменений в федеральный закон, от парламента.
Другой явный недостаток проекта – отсутствие верхнего лимита финансирования одного проекта «фабрикой» ВЭБ. Очевидно, что это приведёт к тому, что деньги получат только «гиперпроекты» и «гиганты», имеющие лоббистский доступ в высокие кабинеты. Мы наблюдали такую ситуацию уже неоднократно.
Многострадальный российский средний бизнес, реализующий проекты на земле, в которых занято от 100 до 1000 человек, как правило, в районах, в глубинке, в такой ситуации вновь останется без доступа к проектным деньгам.
Разумное ограничение верхнего предела проекта в 5 или хотя бы 10 миллиардов рублей хотя бы частично помогло бы снять эту проблему.
Но и главное – участие в прибыли. Проектное финансирование предполагает две составляющие: низкую текущую процентную ставку по заёмным деньгам, но возможность участия предоставившего проектное финансирование финансового учреждения в будущей прибыли компании.
Проект правительственного постановления этот вопрос обходит стороной. Он не говорит ни о возможности предоставлять часть требуемых сумм в виде акционерного капитала, ни о возможности конвертировать часть начисленных процентов в капитал.
В такой ситуации создаётся явная дискриминация тех проектов, которые не получат денег от ВЭБ, по сравнению с утверждёнными проектами: предполагается финансирование проектов в высокодоходных и конкурентных отраслях – несправедливо, что одни проекты получат в такой ситуации дешёвые деньги, а другие в коммерческих банках – дорогие.
Если деньги дешёвые, то справедливо обременить это необходимость поделиться частью будущей прибыли с тем, кто такие деньги дал, в данном случае – с ВЭБ, т.е. с государством.
Напомню, ВЭБ деньги на «фабрику» получит из бюджета, т.е. от нас с вами.
